联系我们

电话:400-0318-222
邮箱:[email protected]
传真:0318-6018283 6018188
地址:河北衡水市?#39029;?#21306;北方工业基地橡塑东路1号
》钢铁企业利用期货稳定经营 发布时间:2019-06-06浏览次数:398

钢铁企业利用期货稳定经营


今年年初至今,铁矿石出?#33267;?#32493;大涨的单边行情。在不断变化的市场行情中,如?#31283;?#20445;铁矿石资源安全稳定的供给、如何破题求解,是众多钢铁企业的重要课题。

6月3—5日,“2019铁矿石国际市场研讨会”在青岛举行。年年岁岁花相似,岁岁年年“矿”不同。与会企业人士认为,今年铁矿石较以往的区别主要体现在供需紧平衡,在这种情况下,利用期货工具稳经营是企业的必由之路。

上半年走出三轮上涨行情

今年年初至今,铁矿石出?#33267;?#32493;大涨的单边行情,现货62%指数从年初的72.35美元/吨最高上涨至108.00美元/吨,涨幅为49.27%。同时段,大商所铁矿石期货指数上涨53.17%,期现涨幅均领先于黑色系乃至整个国内大宗商品市场。

期货日报记者发现,铁矿石的第一轮上涨发生在今年1月底,铁矿石期货1909合约6个交易日累计上涨94元/吨,涨幅达12.22%。1月26日,Vale溃?#37038;?#25925;发生,事故发生伊始市场显得较为犹豫,但随着事故造成?#32435;?#20129;人数不断增加,Vale对于其有安全隐患的生产设施大面积关停,使得Vale的供给减量不断攀升,从而引发市场对铁矿石供给收缩的?#29616;?#25285;忧。“?#23548;?#19978;,在此轮上涨行情中,我们并没有看到矿山发运量的下?#25285;?#26356;没有看到港口库存的下?#25285;?#36825;一阶段行情上涨主要体现在市场对于未来供给削减的预期。”国泰君安期货铁矿石分析师马亮说。

第二轮上涨发生在3月底,铁矿石期货1909合约6个交易日累计上涨98元/吨,涨幅达17.48%。3月中下旬,澳洲遭遇?#29616;?#39123;风,飓风对澳洲主要两大矿山RioTinto和BHP的生产运输设施都造成了一定程度的损毁,矿山均向钢厂宣布不可抗力,也下调了各自的年度产量预期,叠加前期的Vale事故,使得市场对于今年铁矿石供给端削减的预期进一步强化。更重要的是,前期Vale事故造成的影响已经开始在发运量上体现,RioTinto和BHP的发运量也同时出?#33267;?#22823;幅下?#25285;?#28595;大利亚周度发运量从1600万吨以?#31995;?#39640;位下降至1000万吨的水平,巴西周度发运量从600万吨下降至200万吨,而且国内的港口库存也开始出现拐点,单周降幅达到657万吨。

“这一阶段?#32435;?#28072;,?#29615;?#38754;体现在减产预期的进一步强化;另?#29615;?#38754;体现在减产预期已经开始在发运量和港口库存上初步兑现。”在马?#37327;?#26469;,与前两轮主要由预期推动?#32435;?#28072;不同,第三轮铁矿石价格上涨是由现货引领期货上涨。前期市场对于供给削减乃至对于供需缺口的担忧开始在现货上体现。

据记者了解,第三轮上涨是从5月15日开始至今,铁矿石期货1909合约6个交易日累计上涨129.5元/吨,涨幅达20.08%。

与会企业人士认为,这一阶段就是非常典型的供需缺口预期在现货端得到了验证,期现联袂上行。具体来看,是由于整个产业链?#30446;?#23384;?#20013;?#19979;?#25285;?#29616;货愈发紧张,缺口预期终在现货端兑现,商家惜售情绪加重,现货价格连续大涨,期货盘面也跟随现货出现大涨。

高低品位铁矿石价差收窄

自2018年11月以来,钢厂利润出现?#20013;?#19979;行,带动高低品位铁矿石价差同步收窄,螺纹吨钢利润从11月初的1100元/吨一路下行至最低400元/?#25351;?#36817;,PB—超特粉价差也从11月初的224元/吨?#20013;?#25910;窄至最低97元/吨。

据记者了解,本轮高低品位铁矿石价差收窄伴随着钢厂利润同?#20132;?#33853;。2016年至今,阶段性的收窄共出现过4次,分别是2017年3—6月、2017年8—10月、2018年1—4月、2018年11月—2019年3月。

“从历次高低品位铁矿石价差收窄的经验来看,其根本逻辑在于钢厂利润收缩带来高低品位铁矿石价差收窄,下跌路径是钢材价格下跌—钢材利润收缩—钢厂调整用矿配比(低品位替代高品位)—高品位铁矿石下跌—低品位铁矿石补跌—高低品位铁矿石价差收窄。”山东钢铁集团国际贸易有限公司总经理李?#30719;?#34920;示,前三轮高低品位铁矿石价差收缩是在铁矿石总量过剩的背景下,通过铁矿石价格普跌、高品位铁矿石跌幅?#31995;?#21697;位铁矿石更大所完成的。

记者认为,最近这轮高低品位铁矿石价差收窄以?#26696;?#20302;品位铁矿石价格的表现与以往不同,最根本原因是铁矿石的供需结构发生了变化。事实上,2018年12月钢价大跌,钢厂利润萎缩至200元/?#25351;?#36817;,混合粉和超特粉开始去库存,矿难发生后,企业加速去库存,尤其是超特粉?#30446;?#23384;从最高2500万吨下降至600万吨,钢厂采购偏好的超特粉直接导致超特粉价格上涨。

“在发生矿难后,由于钢厂处于利润压缩阶段,以卡粉为代表的高品位铁矿石并没有格外受到钢厂的青睐,卡粉?#30446;?#23384;仅从最高时1600万吨下降至1200万吨,降库幅度相对较小,价格涨幅同比只有34%左右。”李?#30719;?#20030;例说。

资源减少使?#21046;?#34987;动采购

自供给侧结构性改革以来,吨钢利润?#20013;?#19978;升,高利润引发了钢厂提高生产效率的诉求,所以钢厂的高利润对上游的传导引发了铁矿石的结构性问题。最典型的就是自2016年以来,随着钢厂利润不断上升,高低品位铁矿石的价差也在不断走高,钢厂利润与高低品位铁矿石价差呈现出明显的正相关关系。

山东莱钢国际贸易有限公司副经理毛辉介绍?#25285;?#39640;中低品位铁矿石价格轮动,使得钢厂被动?#37038;堋?#28982;而,今年的行情特点不是高品位铁矿石发力带动中低品位铁矿石价格,而是低品位铁矿石发力带动中高品位铁矿石价格。以超特粉、PB粉、卡粉为代表的高中低品位铁矿石相互轮动,高中低品位铁矿石之间的价差?#20013;?#38477;低。虽然低品位铁矿石的?#32422;?#27604;?#20013;?#38477;?#20572;?#20294;钢厂使用矿?#30446;?#36873;择性越来越小,加之随着市场节奏不断变化,钢厂的生产节奏难以快速改变,只能被动?#37038;?#38081;矿石价格不断升高的?#32622;妗?

据记者了解,目前港口铁矿石存量减少,现货供给“缓冲器”的作用弱化。一是随着供给量减少,中国港口进口矿库存总量从1.6亿吨下跌到近期的1.32亿吨;二是品种存量出?#22336;?#21270;,中低品铁矿石港口主流资源少,个别时段部?#21046;?#31181;短?#20445;?#20363;如,?#30446;?#30719;资源倒?#32856;招瑁?#29978;至出?#33267;?#22359;矿价格追上球团矿价格的奇怪现象。此外,2018年3月,港口铁矿石现货价格大跌100元/吨,今年3月市场却不跌反涨,库存快速减少是一个支撑因素。

“其他因素也在加剧供需矛盾,例如,上半年国际市场发生了较大变化,日韩等国家和地区受到Vale溃坝和RioTinto火灾减少供给的影响,加剧球团矿和罗泊河铁矿石需求的短缺状况;印度和伊?#23454;?#22320;区非主流资源,由于国内因素和国际政?#25105;?#32032;的影响,发货量?#35805;悖?#23548;?#36335;?#20027;流资源供给总体不足。”毛辉分析说。

记者从企业人士处了解到,Vale溃?#37038;?#20214;的发生促使2月铁矿石价格快速拉涨,部分工厂没有意识到其深远影响,寄希望于价格冲高回调,选择减少采购,?#21364;?月、4月价格降?#20572;?#20294;随着年度性的澳洲飓风破坏性增强,大面积矿船资源延后装运,导致后续澳洲资源发运和港口库存减少,上半年铁矿石价格呈现单边上涨态势,铁矿石愈发紧?#20445;?#20215;格越来越高。

钢厂利润出?#33267;?#24555;速收缩

近期,铁矿石价格一改前期的强势开始弱势盘整。作为铁矿石下游唯一的需求方,钢厂?#30446;?#24037;情况直接决定了铁矿石的需求,而钢厂?#30446;?#24037;意愿与其利润水平直接相关。从年初至今,钢厂一直维持较为可观的利润,开工意愿高涨。不过,值得注意的是,近期钢厂利润出?#33267;?#24555;速收缩。据测算,螺?#32856;?#29616;货利润从前期850元/吨的高位回落至目前的400元/吨,热卷现货利润从前期575元/吨的高位回落至目前的200元/吨。

?#26696;?#21378;利润收缩主要有两方面的原因,?#29615;?#38754;是铁矿石和焦炭大幅上涨推升了钢厂的原料成本;另?#29615;?#38754;是钢材终端需求?#20013;?#36208;弱导致供需压力增加,库存降幅?#20013;?#25918;缓导致钢价?#20013;?#30130;弱。马亮认为,从后市角度来看,钢价利润仍有继续下行的压力,主要原因是原料端由于钢厂目前开工较为旺盛,铁矿石和焦炭的需求仍有较好的保证,成本打压比较困难,而钢材尤其是建材将面临需求淡季?#30446;?#39564;,5月中下旬开始淡季因素显现,供需矛盾开?#25216;?#21095;,库存压力加大。如果后期钢厂利润继续下行,将会引发钢厂检修减产,从而对铁矿石需求产生制约,进而对矿价形成压制。

与会企业人士告诉记者,短期非主流矿无法提供增量,铁矿石供给缺口明显。五大钢材产量不断创新高,铁矿石成交活跃,尽管钢厂不愿意看到矿价上涨,但在厂库低库存的情况下,无论是集中补库?#25925;前?#38656;采购,矿价都会维?#25351;?#20301;振荡格局。

上述受访人士认为,今年虽然低品位铁矿石涨幅最大,但鉴于目前库存?#31995;停?#21518;期?#36234;?#32500;持强势;中品位铁矿石近期降库明显,同时?#32422;郾认?#29616;,后期带有折扣的中品位铁矿石,如金巴布、Mac、royhi11等将迎来补涨机会,主流澳粉MNP、BRBF等会有很好的表现;块矿溢价维持强势,球团矿溢价现在处于低位,后期一旦环保趋严,球团矿也将会有很好的表现。

期货成为企业的“?#20849;?#30707;”

期货日报记者采访时注意到,在这轮铁矿石的大幅上涨中,众多现货企业充分利用期货工具来规避风险。

在这波上涨行情中,对贸易商而言,有机遇也有挑战。嘉吉投资金属事业部大中华区战略客户总监王强3日下午在同期活动“嘉吉投资钢铁产业风险管理论?#22330;?#19978;表示,贸易商在风险市场中发挥着重大作用,矿山、钢铁厂、钢铁最终用户每种类型?#30446;?#25143;面临的风险各不相同,需要用不同的期货工具去对冲风险。因此,需要深入了解产业供给链,以便在需要时收集、整合和管控风险。

“对于风险的分类,主要是货物流风险、信用风险、资金风险(包括融资风险)、市场风险。然而,解决大宗商品相关风险必须深入产业链,理解贸易流的本质是资金流、货物流和风险流。”王强表示,当前,市场对资金流与货物流的风险处理相对成熟,比如,2010年以前能拿到货物就能避免风险,虽说2010年后货物供给比较成熟,但对市场价格风险的锁定比较困难,对风险流的思考和讨论暂时不足。

他认为,成熟的风险管理模式是将风险、资金和货物整合,即由核心的服务整合商来整合风险管理商、货物提供商、资金提供商,串联完整的风险包,实现服务一体化。

王强还表示,在市场风险中,实货远期市场风险可以分解成基差风险?#25512;?#36135;风险,基差风险分解成实货相关风险,而期货风险主要是绝?#32422;?#26684;的风险。如何将实货远期合约分解成“点价合约+定价机制合约”的?#38382;?#26159;企业关注的重点。

此外,关于绝?#32422;?#26684;的套保,主要是市场风险、风险偏好、个人观点三个因素影响方案的选择。在王强看来,在企业经营中,更低成本的对冲手段可以通过贸易的适当金融化,挂钩现货指数的掉期产品、库存管理、利润管理,根据国内?#23548;?#24773;况,将风险管理服务与实货结?#31995;?#26041;式实现。然而,更有效率地化解市场风险主要是通过同业间市场的建立、低成本的风险转?#21697;?#24335;来完成。

面对双向风险敞口的贸易商热衷于利用期货工具来规避风险,当前的钢厂利用金融工具来避险的需求并不输于贸易商。五矿钢铁有限责任公司现货销售部总经理熊韬表示,之前钢材行业传统锁价模式受贸易习惯、资金、成本等因素制约,没有锁价的交易习惯,但如今的?#21046;?#20250;主动寻求金融工具来规避风险。

与此同?#20445;?#22312;毛辉看来,铁矿石、螺?#32856;?#31561;金融衍生品的成交情况、价格变化已经成为影响进口矿的因素,在此基础上,期货、现货的各类组合大大丰富了铁矿石贸易的多模式,给予了市场更多的选择。例如,日照港这个铁矿石贸易活跃的地方,很多中小贸易商都已经非常灵活地使用各种组合,并进行不断创新。对于?#21046;?#20154;员来?#25285;?#22312;不断前进的市场中,也需要增强本领,探索期货等金融工具,为企业采购服务。

展望未来,王强坦言,市场情况比以往任何时候都复杂,大宗商品价格也比以往任何时候波动性更大,所以合理地利用期货工具进行风险管理是企业稳定经营的必由之路。

 
在线咨询
售前咨询?#35748;?/div>
400-0318-222
售后咨询?#35748;?/div>
0318-6018011
塔什干棉农赛程
秒速时时是正规的吗 大陆冰球联盟比分直播 新会员注册即送58彩金 百变计划官网 王中王棋牌 黄鳝和青蛙养殖什么赚钱 牌九棋牌可提现版 中彩手彩票平台 云南11选五今天开奖号 欢乐斗地主腾讯游戏 现金网注册送钱88 大连娱网棋牌安卓官网 云南11选五5预测官方 时时彩开奖记录 彩票平台娱乐彩票 女子职中艳照门